随着（zhe）新能源汽车对续航里程（chéng）的（de）标准提高（gāo），传统磷酸铁（tiě）锂动力电池（chí）逐渐让位给三元正极材料电（diàn）池。三元正极材（cái）料质（zhì）量直（zhí）接影响（xiǎng）动力电池性能，高（gāo）镍（niè）材料将成为未来的（de）发展趋势。相对于传统正极材料，高（gāo）镍三元正（zhèng）极材料（liào）技术壁（bì）垒（lěi）高，毛利（lì）率可达到25%以上（传统正（zhèng）极的不到10%）。但目前高技术产品基本（běn）国外巨头垄（lǒng）断，国（guó）内厂商（shāng）虽已开（kāi）始高端生产线布局，未来 2-3年将（jiāng）实现量产。

新能源（yuán）持续高景气（qì），三元材料需求（qiú）放（fàng）量。预计下游采用（yòng）三元正极材料的乘用车动（dòng）力电（diàn）池（chí）需求量将以40%增长率递增，未（wèi）来（lái）市场空（kōng）间（jiān）广阔。到2020年，全球（qiú）动力电池需（xū）求量将达到120GWh，折算三元正（zhèng）极材料需（xū）求量达到（dào）30万吨规模，行业保（bǎo）持稳定增长态势。国内方（fāng）面，2020年三元正极材料出货量预计（jì）为21.8万吨，CAGR超（chāo）过40%。

高镍材（cái）料供（gòng）应严重（chóng）不足，低端产能释放竞争加剧。高（gāo）端材料供给严重短缺，去年国内高端三元正极材（cái）料（liào）NCA、811/622产量（liàng）占（zhàn）比仅为（wéi）三元正极材料总量的（de）1%，目前仅（jǐn）宁波金（jīn）和一家拥有811量产（chǎn）能力（lì）。国内主要（yào）正极材料（liào）厂（chǎng）商都有产（chǎn）能扩张（zhāng）计划以应对下（xià）游动力电池高速增长对三元正极材料的需（xū）求（qiú），目前在建产能（néng）已（yǐ）达到（dào）13.5万吨，产能迅速扩张产品稳（wěn）定优质成为（wéi）关键。

技（jì）术优势创造盈利的时间先机（jī）。三（sān）元正极材料未来发展趋势是高镍三元正极材料，工艺（yì）复杂且生产技术门槛高，企业对产品质量的把控尤为重要，率先取得技术突破意味着抢占盈（yíng）利先（xiān）机。当（dāng）前国内主要正极材料厂商均有（yǒu）扩产计划，项（xiàng）目及时投产叠加行业景气周期可以使公司（sī）营收迅（xùn）速提升，业绩（jì）大幅增长。

产业链完整的公司将依托渠（qú）道（dào）壁垒获得更多市场份额。1）资源稀缺造成上游原材料价格上涨，拥（yōng）有上游钴镍矿产、具有（yǒu）废旧电池回（huí）收能力的完整闭（bì）环（huán）产（chǎn）业（yè）链，以及成本优势突出的企业（yè）将获得（dé）更大的市场（chǎng）份额。2）稳定（dìng）的下游客（kè）户渠道是公（gōng）司产能（néng）顺利扩张的基（jī）础，渠道壁垒保证公（gōng）司盈利的持续增长，全（quán）球新（xīn）能（néng）源（yuán）产业链上下游正在加速融（róng）合形成产业联盟，少数拥有技术优势（shì）和优质下游客（kè）户的企业将涌现（xiàn）出来，未来行（háng）业将出现两（liǎng）极（jí）分化。

来（lái）源：废电（diàn）池（chí）回（huí）收利用专业委员会